Производитель энергетического угля Кузбасская топливная компания (КТК) 19 апреля начала road show перед первичным размещением акций в РТС и на ММВБ. Организаторы оценили компанию в $649,9-877,8 млн. Объем, предлагаемый рынку, – 38,5%. КТК – небольшой производитель угля, но с серьезными амбициями. Это размещение станет первым после кризиса в отрасли.

Еще полтора года назад инвесторы опасались, что многие шахты просто придется закрывать. Сейчас от паникеров не осталось и следа. Акции ряда компаний настолько быстро восстановились, что уже замаячила перспектива обновления ценовых вершин 2008 года, а это как-никак исторические максимумы. Популярные на бирже угольщики "Распадская" и "Белон" выросли на 600-800%. Угли – отрасль, где власть захватили самые агрессивные "быки" .

Сначала на бирже росли просто стальные "фишки", а сейчас их догоняют интегрированные компании, у которых есть свой коксующийся уголь и железная руда. Естественно, обделенные сырьем металлурги торопятся закрыть потребности.

Да и вообще на российском рынке из независимых производителей коксующегося угля остался лишь "Сибуглемет". Как раз своего уголька не хватает НЛМК, и, судя по всему, конец независимости "Сибуглемета" – дело времени.

Неразработанные запасы угля в России еще остались в Туве. Это так называемый Улуг-Хемский бассейн, включающий четыре крупнейших месторождения: Элегестское, Межегейское, Каа-Хемское и Ээрбекское, с совокупными запасами в размере 14 млрд тонн коксующегося угля. Элегестское куплено Енисейской промышленной компанией (ЕПК), структурой Сергея Пугачева, еще в 2002 году. Не так давно Evraz Group купила Межегейское месторождение всего за 950 млн руб. Evraz участвовал в аукционе на это месторождение еще два года назад. В июле 2008-го компания предложила за лицензию 16,9 млрд руб. при стартовой цене 350 млн руб. Тогда тоже коксующиеся угли были в фаворе, но Evraz Group опомнилась и не стала платить, ведь в январе 2009 года столько на бирже стоила вся "Распадская".

Уголь на бирже

На ММВБ можно купить бумаги трех "чистых" угольщиков – так сказать, трех сортов. Есть ликвидная угольная "фишка" "Распадская" с капитализацией $6 млрд, есть представитель "второго эшелона" – "Белон", и есть неликвид – "Южный Кузбасс". Последний, как и "Белон", помимо коксующегося угля производит и энергетический уголь.

На чистом коксе сидит лишь "Распадская", однако при детальном изучении можно увидеть, что эта компания стоит больше 50 годовых прибылей 2009 года и 11 прибылей рекордного 2008 года.

Небольшой "Белон" в принципе интересен долгосрочным инвесторам , ведь ММК развил кипучую деятельность по наращиванию добычи угля, и компания планирует значительно повысить свои показатели. Значит, и капитализация будет идти вверх. С другой стороны, руководство ММК пока не дает однозначных комментариев по судьбе акций компании. Рыночные аналитики опасаются, что "Магнитка" может объявить выкуп акций, и если удастся собрать 95%, то не исключены делистинг и принудительный выкуп (squeeze out).

Несколько в стороне от прошедшего ралли стоят акции "Южного Кузбасса" – "дочки" "Мечела". Простые расчеты говорят о серьезной недооценке этой компании. Владелец же "Южного Кузбасса" стальная группа "Мечел" по структуре выручки из стальной давно превратилась в угольную. Помимо "Южного Кузбасса" "Мечел" контролирует "Якутуголь" и "Эльгауголь". Более того, недавно была приобретена американская компания Bluestone Coal. Сумма сделки – $425 млн, хотя первоначально компания продавалась за $4 млрд. Все это сделало "Мечел" крупнейшим производителем угля в России. Весь его уголь, включая Bluestone Coal и Коршуновский ГОК, "упакован" в специальный холдинг "Мечел-майнинг".

В целом угольный сектор уже сейчас выглядит очень дорогим, идеи остались лишь в бумагах второго-третьего эшелонов. Конечно, IPO "Мечел-майнинга" и КТК, а также реструктуризация СУЭКа могут вызвать еще одну волну роста, однако заработок на росте от этих размещений – уж очень рискованная операция. Тем не менее интерес инвесторов к коксующимся углям не прекращается, и об этом говорит хотя бы тот факт, что даже Михаил Прохоров купил себе небольшую угольную компанию "Колмар" в Якутии. В 2009 году компания добыла 1 млн тонн коксующегося угля, но в планах увеличение добычи к 2012-му до 8 млн тонн и IPO.<>