Мы повысили прогнозы финансовых результатов "Распадской" на 2010–2011 гг. на 30-32% (EBITDA) и 31-36% (чистая прибыль). В результате рассчитанная нами прогнозная цена акций компании через 12 месяцев увеличилась на 20% до $8. Рекомендация "покупать" оставлена в силе.
Недавно мы посетили производственные объекты компании. Строительство новой шахты "Распадская Коксовая" идет по плану, запущена вторая очередь обогатительной фабрики, в результате чего суммарные обогатительные мощности "Распадской" в настоящее время составляют 15 млн т. Компания подтвердила, что в перспективе может увеличить объем производства до 18 млн т (наш текущий долгосрочный прогноз – 17 млн т), а также сообщила о намерении в апреле обнародовать стратегию развития на среднесрочную перспективу.
В качестве одного из наиболее важных моментов следует отметить, что в феврале-марте "Распадская" повысила цены на угольный концентрат, поставляемый на внутренний рынок, с январских 2,700 руб. ($91) за тонну до 3,300 руб. ($110). Тот факт, что это произошло еще до завершения переговоров о поставках угля в Азию, заставил нас повысить прогноз цены угля "Распадской" на внутреннем рынке до $120/т (прежний прогноз средней цены на 2010 г. составлял $100/т), а прогноз экспортной цены реализации концентрата – до $80/т (на условиях "франко-завод").
Хотя рынок угля в настоящее время находится на подъеме, цены на уголь по-прежнему представляют самый большой риск с точки зрения оценки "Распадской".